大科技企業可能永遠無法在中國復甦

(SeaPRwire) –   即使以自己的標準而言,科技部門在最近也經歷了極大的起伏。例如Nvidia、Meta和Amazon等公司的估值飆升,使科技部門在標準普爾500指數中的佔比達到歷史新高。在這樣的景氣中,幾乎太容易忽視其他地方科技巨頭面臨的挑戰,例如中國。

中國領先的科技公司,尤其是阿里巴巴和騰訊,其市值從三年前的高峰下跌高達75%。其中一個重要因素是2020年底由中國政府發起的「整頓」,前所未見地持續了18個月。直到2022年3月中國股票大跌才促使政策制定者「放鬆」並緩和規定。

在這段動盪期間,中國當局迅速推出一系列嚴格的反壟斷、數據和勞工法規,同時對阿里巴巴和騰訊等公司因從事壟斷行為而處以天文數額的罰款。與此同時,騰訊、阿里巴巴和螞蟻集團等大型科技公司被要求退出非核心業務或進行重大重組以減少其在科技行業的影響力。

中國當局聲稱,這些匆忙的行動旨在糾正多年來無規則增長和本土科技巨頭之間混亂競爭造成的各種監管問題。然而,這些匆忙的執法行動也播下了混亂的種子,引發人們對中國監管政策的隨機性的恐懼。

從2021年到2022年,中國互聯網行業的總投資資本驚人地從490億美元下跌80%至僅100億美元。同時,中國互聯網公司的總市值也從2020年高峰時的2.5萬億美元下跌到2022年的1.4萬億美元。隨著投資者從中國消費科技業撤資,該行業的新市場進入也幾乎停滯不前。

整頓最終使中小型公司承擔不成比例的負擔,因為它們缺乏大公司在應對更嚴格監管合規成本方面可動用的龐大內部資源。這無意中給予了規模更大的科技公司競爭優勢,進一步鞏固了它們在市場上的主導地位。

即使是被視為非整頓目標的外國科技公司,也感受到了影響。2021年,LinkedIn和Yahoo分別宣布從中國撤出,並將決定歸因於日益嚴格的合規成本和日益艱難的經營環境。

私人投資者撤退的主要後果之一是國有企業的積極介入。在過去幾年裡,國有實體積極投資某些中國社交媒體公司如字節跳動(TikTok母公司)、阿里巴巴和騰訊的「少量股權」。這些股份通常占1-2%的名義份額,授予政府權力委任董事會代表並對重要企業決定行使否決權。雖然這種計劃只影響了少數社交媒體公司,但它讓投資者警惕中國政府對其科技公司的控制程度。

這種加強的國家控制也進一步激起外國政策制定者對中國大科技公司旗下社交媒體應用程式的懷疑。美國近期強制TikTok從其中國母公司字節跳動手中分拆或退出美國就是一個例子。

雖然整頓自2022年初已經緩和,但它明顯留下了不可磨滅的印記,損害了對國家與企業間關係的信任。經歷了突如其來的嚴重整頓後,投資者現在對即使是小規模的監管變化也極為敏感。去年12月,中國遊戲監管機構公布了旨在遏制遊戲過度的草案規則,隨即引發投資者恐慌,使領先的中國遊戲公司市值蒸發近三分之一。在一連串戲劇性事件後,遊戲監管機構取消了擬議規則,並免除了提出該規則的官員職務。

如今,科技部門仍然特徵是整頓前更嚴格的法律和更有權力的監管機構。一旦下次危機需要強大的國家干預,監管過度的可能性將進一步增大。在缺乏有力的機構監督下,過度執法和行政濫用的風險也會增加。更糟的是,整頓導致的機構變化很可能在未來幾年製造更多波動周期。

這一切的影響遠遠超出經濟和金融後果。中國一直依靠其科技公司幫助實現技術自給自足,以趕上美國。但整頓削弱了其最具競爭力的科技巨頭,進一步推遲了實現技術霸權的目標。