Western Digital (WDC) 股價飆漲 11%，獲 Bernstein 上調評級至優於大盤

TLDR

• Bernstein 將 Western Digital 的評級從「與大盤持平」（Market Perform）上調至「優於大盤」（Outperform），並將其目標價翻倍至 340 美元。
• 近期 21% 的回調是由於市場對 Google 的 TurboQuant 壓縮演算法感到擔憂，但 Bernstein 表示該演算法對硬碟（HDD）需求並無影響。
• Bernstein 現預計 Western Digital 與 Seagate 的合併營收在 2025 至 2030 財年期間將以 24% 的複合年增長率（CAGR）成長。
• Western Digital 的 ePMR 技術路線圖延長了一至兩年，儘管這可能暗示其向 HAMR 技術轉型的進度較為緩慢。
• Bernstein 在該領域的首選股仍為 Seagate，目標價上調至 620 美元。

(SeaPRwire) –   儘管近期出現了令投資者恐慌的下跌，但 Western Digital 年初至今的表現仍維持在約 57% 的漲幅。

Western Digital Corporation, WDC

拋售潮始於上週 Google Research 發布 TurboQuant 之際——這是一種針對 AI 推論期間所使用 KV 快取（KV cache）的壓縮演算法。投資者擔心這會削弱對儲存產品的需求。

Bernstein 分析師 Mark Newman 強力反駁了這一觀點。Newman 寫道：「對 HDD 的需求沒有任何影響。」他補充說，TurboQuant 對僅用於卸載冷快取（cold caches）的 NAND 快閃記憶體的影響微乎其微。

Bernstein 指出，市場的反應過度了。在評級上調前，Western Digital 已從近期高點下跌了 21%。同業 Seagate 和 Sandisk 也受到了波及。

對儲存產業更樂觀的前景

Bernstein 目前對整體儲存產業持更看好的態度。該公司預計 Western Digital 與 Seagate 的合併營收在 2025 至 2030 財年期間將以 24% 的複合年增長率成長。

這比先前假設的 18.7% 位元成長率（bits growth）和 3.6% 的年度價格跌幅有了顯著提升。修正後的預測假設位元成長率為 24%，且價格保持穩定。

Newman 指出，AI 工作負載、更豐富的內容創作、更長的數據保留需求以及更嚴格的數據主權法規，都是推動需求和平均售價上漲的助力。

在產品方面，Western Digital 的 2026 創新日強調了延長的 ePMR 技術路線圖。該公司實際上將其傳統硬碟技術的生命週期延長了比預期多一至兩年的時間。

HAMR 轉型步伐受質疑

此次評級上調中隱含了一個警示。Newman 將對 ePMR 的持續關注解讀為一個溫和的訊號，暗示 Western Digital 向熱輔助磁記錄（HAMR）的轉型可能比原計劃更慢。

Bernstein 的模型假設 Western Digital 將於 2027 年開始擴大 HAMR 的生產，屆時該技術將佔其近線（nearline）出貨位元組（exabytes）的 5% 左右。

這與 Seagate 形成了鮮明對比，Bernstein 預計到同年，Seagate 約 70% 的近線出貨量將採用 HAMR 技術。Seagate 仍是該公司的首選股，目標價從 500 美元上調至 620 美元。

在評級上調公告發布後，Western Digital 週三盤前交易上漲約 2.3%，隨後在交易時段內擴大了漲幅。