特斯拉 (TSLA) 股票：Robotaxi 前景獲 BofA 與 Morgan Stanley 看好

TLDR

• Tesla 2026年第一季交付35.8萬輛車，年增6%，但略低於市場共識預期的36.5萬輛
• 受電動車需求疲弱、稅收抵免到期與競爭影響，TSLA股價較歷史高點下跌29%
• Bank of America恢復對該股的研究覆蓋，給予460美元目標價，指出Tesla純視覺的無人計程車路線具備可擴張的成本優勢
• Morgan Stanley估計Tesla無人計程車每英里成本為0.81美元，遠低於Waymo（1.43美元）與傳統共享乘車服務（1.71美元）
• Tesla的能源儲存業績遠低於預期——部署量為8.8 GWh，對比預期的14.4 GWh，缺口達40%

(SeaPRwire) –   Tesla 2026年第一季交付量為35.8萬輛，年增6%，但略低於華爾街共識預期的36.5萬輛，這是交付量連續第二季低於預期。

Tesla, Inc., TSLA

電動車業務正面臨實質壓力：聯邦稅收抵免到期、競爭加劇，加上執行長Elon Musk的政治形象拖累需求。2025年Tesla失去全球最大電動車賣家的頭銜，交付量、營收與獲利全數下滑。

目前TSLA股價較峰值低29%，但華爾街兩家大型機構已發布看多報告——它們關注的是未來發展，而非過去的表現。

Bank of America分析師Alexander Perry在3月恢復對該股的研究覆蓋，給予460美元目標價，相較目前345美元的股價隱含約33%的上漲空間。根據The Wall Street Journal數據，這一目標價與覆蓋該股的56名分析師的預期中位數一致。

Perry的核心論點圍繞自動駕駛展開。Tesla目前僅在美國兩座城市——奧斯汀與舊金山——營運無人計程車服務，遠落後於Alphabet旗下Waymo的11座城市，但Perry認為Tesla的純攝像頭路線是關鍵差異點。

多數無人計程車營運商採用攝像頭、光達與雷達的組合方案，Tesla僅使用攝像頭。這技術難度更高，但成本低得多：無需安裝昂貴的感測器陣列，進入新市場前也不需要用光達預先繪製城市地圖。

「Tesla的純攝像頭路線技術難度更高，但成本也低得多，還能運用消費者車隊的數據引擎。與無人計程車競爭對手相比，Tesla的策略應該能實現獲利性更高的擴張，」Perry表示。

成本優勢可能成為決勝關鍵

Morgan Stanley分析師Andrew Percoco認同此觀點。他估計Tesla無人計程車每英里成本為0.81美元，相較之下Waymo為1.43美元，傳統共享乘車平台則為1.71美元。他預期隨著Cybercab產能擴張，這個數字還會進一步下降。

Percoco也認為無人計程車的推廣會形成正向迴圈：更多乘車次數產生更多真實世界駕駛數據，用以訓練Tesla的AI模型，繼而優化供普通車主使用的Full Self-Driving（FSD）軟體，進而提升核心汽車業務的需求。

Musk曾表示，這套自動駕駛共享乘車網絡到年底將擴展至「數十個主要城市」，覆蓋美國四分之一到一半的區域。Morgan Stanley預計，到2032年Tesla將拿下美國每年25%的自動駕駛乘車市場份額，落後於Waymo的34%。

能源儲存是真正低於預期的板塊

雖然汽車交付量獲得最多關注，但Tesla的能源儲存部門本季表現慘淡。Megapack部署量僅有8.8 GWh，較市場共識預期的14.4 GWh低40%，這是Tesla自2022年以來儲能部署量首次出現年衰退。

分析師認為這是單一事件，指出大型公用事業合約本身具有不規律性，專案時程安排是主因，但這個數據仍值得關注。

Morgan Stanley已將2026年全年交付量預期調整至160萬輛，仍較去年同期衰退2.2%。該機構的長期模型預計，到2030年交付量將實現15%左右的年複合成長率，成長動能來自新車型發布，包括可能推出的「Model YL」與升級版Cybertruck。