在2022年恐怖驚悚電影《Smile》中,受到邪靈困擾的人們會收到陌生人詭異的微笑預警,預示著他們即將面臨厄運。 奇怪的是,折扣零售巨頭Dollar General(紐約證券交易所代碼:DG)似乎也在期權市場上遵循著相似的令人不安模式,儘管其後果沒有電影中那麼可怕,但投資者仍應注意這所謂的“波動率微笑”。
儘管在當前充滿挑戰的消費經濟中 Dollar General 的基本面仍相當關鍵,但它向華爾街傳遞了令人失望的消息。正如Barchart內容合作夥伴StockStory指出的那樣,DG的股價在第二季度業績未能達到收入和利潤預期後受到衝擊。 此外,毛利潤和經營利潤與去年同期相比均有所下降。
更糟糕的是,該公司還下調了全年指引,每股收益預期尤其大幅下調。 管理層承認了不利的反應,聲稱:“儘管我們對整體財務業績不滿意,但我們在第二季度在改善供應鏈和店鋪執行,以及減緩庫存增長率和進一步加強價格定位方面取得了重大進展。”
投資者越來越擔心,期權交易員(通常被認為是“智囊團”)似乎認為Dollar General的情況可能會惡化。
DG股票警訊
鑑於上述背景,DG股票已成為Barchart非尋常股票期權交易量屏幕的顯著關注點。 總交易量達到114,193份合約,對比開盤量150,464份合約,與過去一個月平均水平相比,交易量激增了697.99%。
分解交易情況,看漲期權交易量達到45,867份合約,看跌期權交易量達到68,326份合約。這導致看漲看跌期權交易量比為1.49,表面上意味著看跌情緒。 此外,0.99的看漲看跌開盤量比在看漲市場中也不利於DG股票。
然而,真正增加不安感的是Fintel的波動率微笑指標。 該指標是一個圖表,描繪具有相同基礎資產和到期日的期權的行使價和隱含波動率,它傳達了關於風險感知的重要信息。 深價內和價外期權的隱含波動率同時升高,意味著交易員預期會有更大的價格波動。
對於DG股票,其收盤價為138.50美元,較前一交易日下跌12.15%,行使價為90美元的隱含波動率為1.01。 微笑曲線在90美元至120美元之間特別明顯,其中隱含波動率為0.47。
相反,在更高的價格範圍內,波動率微笑更像一個冷笑,隱含波動率從行使價170美元的0.37上升到240美元的0.64。 從本質上講,交易員預計90美元至120美元範圍內的波動率會高於170美元以上的價格。
市價以下曲線更陡峭並不奇怪,因為價格在下行周期中往往下跌更快。 此外,由於投機和對應對意外事件的對沖,市價以上的價格隱含波動率可能會上升。
然而,DG的波動率微笑形狀暗示進一步下跌的風險更高。 因此,投資者在考慮逆市交易之前應謹慎行事。
考慮趨勢
表面上,鑑於DG股價在過去6個月下跌超過35%,它可能看起來很有吸引力。 儘管它似乎是個便宜貨,但要考慮更廣泛的經濟狀況至關重要。 如果經濟惡化,消費者可能會緊縮開支,專注於基本需求,Dollar General可以以更低的成本提供這些需求。 這個理論是有道理的。
然而,不要違背主要市場趨勢非常重要。 敘述可能看起來很吸引人,DG股票確實可能被低估。 然而,那些優先考慮數據而不是教條的人應該注意期權市場的信號。 儘管聽起來不太可能,智囊團暗示DG面臨重大挫折的風險高於股價強勁反彈的可能性。
當然,即使是最聰明的投資者也會出錯; 不管他們擁有什麼資源和教育,他們仍然是人。 如果你決定投資DG股票,請謹慎行事。 你將逆著強大的逆流而上。